日暮，青盖亭亭，情人不见，争忍凌波去？只恐舞衣寒易落，愁入西风南浦。高柳垂阴，老鱼吹浪，留我花间住。田田多少，几回沙际归路。
（予客武陵，湖北宪治在焉。古城野水，乔木参天。予与二三友，日荡舟其间，薄荷花而饮，意象幽闲，不类人境。秋水且涸，荷叶出地寻丈。因列坐其下，上不见日，清风徐来，绿云自动，间于疏处，窥见游人画船，亦一乐也。朅来吴兴，数得相羊荷花中，又夜泛西湖，光景奇绝，故以此句写之。）
闹红一舸，记来时、尝与鸳鸯为侣。三十六陂人未到，水佩风裳无数。翠叶吹凉，玉容销酒，更洒菰蒲雨。嫣然摇动，冷香飞上诗句。
⑴武陵：今湖南常德。
⑵涸：干竭。
⑶寻：八尺。
⑷朅来：来到。朅，发语词。吴兴，今浙江湖州。
⑸相羊：徘徊，流连。屈原《离骚》：“聊逍遥以相羊。”
⑹舸：原指大船，亦泛指船。
⑺三十六陂（bēi）：言水塘极多，宋人诗词常用三十六陂字样，虚指而非实地。王安石《题西太一宫壁》诗：“三十六陂春色，白头想见江南。”
⑻水佩风裳：李贺《苏小小墓》诗：“风为裳，水为佩。”
⑼菰（gū）蒲：生于陂塘间的水草。
⑽只恐二句：李璟《摊破浣溪沙》词：“菡萏香销翠叶残，西风愁起碧波间，还与容光共憔悴，不堪看。”此处化用其意。
⑾田田：叶浮水上貌。古乐府“江南可采莲，莲叶何田田。”
此词约作城淳熙十六年（1189年），描写泛舟荷池的景象，和作者对荷花深深的爱怜，充满诗情画意。词中所绘荷塘景色清绝、幽绝、丽绝，将人带入美妙的梦一般的世界。作者以“水佩风裳”比喻荷叶荷花，又将荷花比作略带醉意、含情微笑的美女，神韵绝佳。作者不说自己因赏花引发诗兴，却化主动为被动，说荷花“嫣然摇动，冷香飞上诗句”，奇思妙想，令人赞叹。下片把荷花形容成顾影自怜的多情少女，也极有情致。“只恐”二句化用李璟词意，以荷花将谢双美人迟暮，也暗寓自伤身世之意。结拍抒无限留恋之情，余意摇曳。此词咏荷花不留滞于物，不重形似，而着重表现它不凡的韵致和流品，使人神清意远。词格亦如出水芙蓉，清丽绝俗，“幽韵冷香，令人挹之无尽”（刘熙载《艺概》）。
白石词前爱作小序，有人说与词犯重，其实不然。散文与词是两回事，往往相得益彰，象这里一则小序，警绝可喜有味，完全可以独立，又点明《念奴娇》写荷，摄取了武陵（湖南常德）、吴兴、杭州西湖多处荷花的神理，赏荷坐其下，简直与荷同根而出，迥异俗人。很有助于对词的理解。
白石词爱写梅荷，梅劲荷清，深有寄托。写梅柳还往往与合肥女子遇合的回忆有关，写荷则直抒性情中一脉清空高洁。
此词写荷花之神如野云孤飞，去留无迹，旨在清冷，偏从极繁华热烈的“闹红一舸”起笔，反衬之法。舸音葛，大船，荷花“闹红”，如载满大船，是小序所写仰视角度的想象引申。“与鸳鸯为侣”，有声势、有生气，富于色彩之笔，不同凡响。第二韵在想象中继续写众多荷花的气势。“三十六陂人未到，水佩风裳无数”，极写人未到的无数荷塘中荷花的风神韵致，水为佩，风为裳，飘洒出尘俨然女神。首二韵内容上为一组，写荷花之盛而“水佩风裳”，悄悄向全词清冷的主旋律过渡。第三韵洒来“菰蒲雨”，即离荷塘远处飞来之雨，莲叶打扇吹凉，“菰蒲雨”为荷花销酒洗浴，幻出歇拍光华四射美不胜收的千古名句：“嫣然摇动，冷香飞上诗句。”
一二韵荷花集体反衬，水佩风裳，再经三韵洒雨吹凉，百般为这朵风致嫣然的荷花神打扮，终于特写镜头般出场了。她微微摇动颈项，风致天然，光彩照人，无比洁净，无比完满，但她并不矜持得拒人于千里之外，她慨然发放幽冷芳香，赐诗人以创作的灵感。
上片从蓄势到天国般的一朵荷花的特写，推向全词高潮。主要写花以抒怀抱。更多宋词赏析文章敬请关注习古堂国学网的《宋词三百首》专栏。
换头从日暮荷叶写起，气氛异于上片之光华四射。日暮，时已晚，很给那朵“嫣然摇动”的荷神留了时空。荷神多情，不忍遽然凌波而去。下片二韵写恐舞衣寒落，是说叶之枯残。三韵高柳老鱼，如荷之有情，换留诗人。煞尾写沙际归路，田田多少莲叶。余韵悠然。
下片荷花渐隐，主要以荷叶尽余情。全篇章法层次井然，丝丝入扣。冷热、阴晴、红绿、远近、虚实、动静、缓急在配合中起伏，读者如观有序有结有高潮之戏剧，留下深刻印象。姜词也是宋词中精品。精气神十足。
白石论诗主张“精思”，他以诗歌为“陶写寂寞”之具，讲求句意深远，句调清古和谐。似颇受道释虚明静净思想影响。《念奴娇》写荷，遗貌取神，以空灵神韵擅胜场，颇合道家“大象无形”之旨。不过，精思也好，虚无也罢，还是要以现实事物、客观世界作为基础，君试看白石在武陵与荷为伍那虔城真挚，简直整个身心化作一株荷花。一世执著如此，魂之化荷，也就不足为奇。
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