八月奔涛，千尺崔嵬，砉然欲惊。似灵妃顾笑，神鱼进舞；冯夷击鼓，白马来迎。伍相鸱夷，钱王羽箭，怒气强于十万兵。峥嵘甚，讶雪山中断，银汉西倾。
孤舟铁笛风清，待万里乘槎问客星。叹鲸鲵未剪，戈船满岸；蟾蜍正吐，歌管倾城。狎浪儿童，横江士女，笑指渔翁一叶轻。谁知道，是观潮枚叟，论水庄生。
冯夷：古代传说中的江河之神。
蟾蜍：蛙之大者，亦代指月亮。
砉然：皮骨相剥离之声。
崔嵬：山高峻貌。
沦水庄生：庄子有《秋水》篇。
戈船：战船。
灵妃：水中仙子。
鸱夷：是一种革囊。
神鱼：当指鲛人。传说它会织绸子，眼泪滴下来都能变成珍珠。
铁笛：多指隐者或道士所用乐器。
伍相：指伍子胥，春秋时楚人，后为吴相国。吴破越，越王勾践卧薪尝胆，暗中复国。事为子胥觉察，屡谏吴王夫差。吴王不听，赐剑令子胥自刎。子胥临死嘱咐儿子将自己双眼悬挂于南门之上，以观越国灭吴。吴王大怒，取子胥尸体裹以皮囊，抛入江中（见《史记·伍子胥列传》）。传说从此钱塘江便有了波涛滚滚的大潮，乃伍子胥暴怒所致。
鲸鲵：能吞食小鱼之大鱼，古以喻凶恶之人。此指清征服者。
“钱王羽箭”二句：相传五代时吴越王钱曾筑捍海塘，因怒潮汹涌，版筑不成。造箭三千，在垒雪楼命水犀军架强弩五百以射潮，迫使潮头趋向西陵，遂奠基以成塘（事见《十国春秋·武肃王世家》）。
观潮枚叟：汉枚乘作《七发》，其中写江潮一篇最有名。
这是一首描写钱塘江大潮之词。
上片写景。起首三句排空而来，落笔心惊。钱塘江之潮，以农历八月十五最为汹涌，浪高千尺，如高山峻岭，巨声砉然。下面连用四个传说，写潮水的起伏变化：当其舒缓时，如江中女神秋波蜿转，神鱼挥练，翩翩起舞；当其急骤时，巨响如鼓，潮头白浪如万马奔腾，怒潮那排山倒海之势胜于千军万马呐喊冲锋。“峥嵘甚”二句，又以雪山崩裂、银河倾泻夸张地描写了大潮的雄伟壮观。上片写潮有缓有急，纵横跌宕，使人得窥潮之全貌。写大潮之来动人心魄，千姿百态，令人目不暇接，惊魂不定。有色有声、生动传神。
下片抒情。“孤舟”二句，笔势骤缓，转而写情：潮落之后，只身一人乘舟按笛于月明风清之夜，优游于江海之上，也许还能乘槎而去，遥至天河，问津仙境。词人正驰骋想象，遨游太空，思绪又跌落于现实之中，眼前如鲸鲵般的恶人还未剪除，战船满岸，尚有狼烟，可叹人们已忘记了切肤之痛，开始歌舞升平、寻欢作乐。一方面讽刺南明小朝廷的荒淫误国，同时寄托了自己的故国之思，表现了他对时局的忧患意识和兴亡之感。最后以观潮之枚乘和论水之庄子自喻，剖露心迹。钱塘之潮正如他胸中之潮，时而汹涌澎湃，时而舒缓徐迂，正如他内心出世与入世这不可调和的矛盾，此起彼伏。在新朝与故国交替之时，像他这样的有识之士内心都充满痛苦与焦虑。本词作于他仕清之前，其情可知。结语沉郁婉致，发人深思。
全词描景状物、雄浑壮伟，抒怀感事苍凉沉郁，用典自然贴切，全无斧斫痕迹，纵横捭阖，洒脱不羁。
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